棉價(jià)仍將維持高位振蕩

 來源:金融界網(wǎng)站|添加時(shí)間:2010年07月02日

     棉花拋儲(chǔ)和外棉配額政策是短期棉花市場(chǎng)行情走勢(shì)的關(guān)鍵因素。短期來看，隨著紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的增加，國(guó)內(nèi)棉花供給偏緊的狀況更加明顯，現(xiàn)貨棉價(jià)持續(xù)上漲。中期來看，棉花期價(jià)16200—17200元/噸的振蕩區(qū)間在8月份之前難以改變。
　　棉花拋儲(chǔ)和外棉配額政策是短期棉花市場(chǎng)行情走勢(shì)的關(guān)鍵因素。中期來看，棉花期價(jià)16200—17200元/噸的振蕩區(qū)間在8月份之前難以突破。　　
　　受低溫陰雨天氣影響，我國(guó)黃河流域主要棉區(qū)及長(zhǎng)江流域部分地區(qū)春播時(shí)間普遍較往年推遲一到兩周，新疆北部也有所推遲。近日，南疆部分地區(qū)遭遇霜凍及大風(fēng)暴雨降溫天氣，棉苗受災(zāi)面積較大。盡管近期國(guó)內(nèi)棉花期現(xiàn)價(jià)格受外圍市場(chǎng)疲軟及國(guó)內(nèi)政策打壓影響有所回落，但供求失衡的基本面仍難以改變，棉價(jià)仍將維持高位振蕩。
　　USDA植棉面積預(yù)估報(bào)告利空棉價(jià)
　　USDA實(shí)播面積報(bào)告出爐前，很多分析師認(rèn)為，數(shù)據(jù)將較3月31日預(yù)測(cè)的6381.79萬畝有所增加。美國(guó)農(nóng)業(yè)部6月30日發(fā)布的實(shí)播面積報(bào)告數(shù)據(jù)高于分析師的預(yù)期，其預(yù)估2010年美國(guó)棉花播種面積為6627.2萬畝，同比增長(zhǎng)19％，其中陸地棉播種面積為6500.25萬畝，同比增長(zhǎng)19％。除路易斯安那州沒有變化以外，其他地區(qū)種植面積均增加，亞拉巴馬州、加利福尼亞州、密西西比州、南北卡羅來納州和田納西州均增長(zhǎng)了30％以上。皮馬棉種植面積為127.0萬畝，同比增長(zhǎng)48％。該消息引發(fā)ICE市場(chǎng)多頭平倉(cāng)，由此導(dǎo)致棉價(jià)大幅下跌。
　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，年度末期的供應(yīng)前景逐漸寬松。其一，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó)農(nóng)業(yè)部會(huì)調(diào)增2010年美棉種植面積，而且美國(guó)新棉現(xiàn)蕾進(jìn)度大大加快（截至6月27日達(dá)到48%，而去年同期僅29%），市場(chǎng)對(duì)美棉豐產(chǎn)的預(yù)期增強(qiáng)；其二，目前8—9月裝運(yùn)的混批美棉很受關(guān)注，澳棉和巴西棉也備受青睞，全球棉花供應(yīng)緊張局面有所緩和。目前美棉12月合約結(jié)算價(jià)低于20日價(jià)格均線，周線圖顯示棉價(jià)有下探趨勢(shì)。如果新年度美棉產(chǎn)量高于市場(chǎng)預(yù)期，并且在經(jīng)濟(jì)狀況欠佳的影響下，美棉12月合約可能會(huì)試探75美分，但從過去15年美棉最終收獲面積和6月預(yù)估面積的對(duì)比來看，實(shí)際收獲面積往往低于6月預(yù)估。因此，美棉期價(jià)的反復(fù)在所難免。
　　消費(fèi)需求增速接近拐點(diǎn)
　　從紡織企業(yè)和零售消費(fèi)類企業(yè)的庫(kù)存數(shù)據(jù)來看，整體工業(yè)行業(yè)處于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，可選消費(fèi)品行業(yè)逐步進(jìn)入自主去庫(kù)存階段。棉紡織消費(fèi)將面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)二季度全面升級(jí)，人民幣兌歐元?jiǎng)?chuàng)出新高，極大地打擊中國(guó)對(duì)歐盟的出口，導(dǎo)致整體貿(mào)易順差持續(xù)縮減。而最近的熱錢流入也因美元走強(qiáng)和國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控有所削弱，這些因素使得人民幣升值壓力略微有所緩解。但是我們也要看到，美國(guó)財(cái)政部的施壓以及歐盟對(duì)華反傾銷問題依然是長(zhǎng)期升值壓力。
　　自去年下半年以來，各國(guó)已陸續(xù)開始實(shí)施退出政策，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先復(fù)蘇導(dǎo)致美元進(jìn)入升值周期，因此人民幣兌歐元、英鎊和日元匯率出現(xiàn)被動(dòng)上升，這將繼續(xù)影響未來我國(guó)棉紡織產(chǎn)品對(duì)歐、日的出口。歐元區(qū)債務(wù)問題短期內(nèi)難以解決，6月份PMI、工業(yè)增加值的超預(yù)期回落，都是經(jīng)濟(jì)回落趨勢(shì)的先行指標(biāo)。如此來看，三季度經(jīng)濟(jì)回落的風(fēng)險(xiǎn)還是存在的，這決定了即使短期出口復(fù)蘇較樂觀，而貿(mào)易順差再次出現(xiàn)，人民幣匯率也只能采取小幅升值策略，對(duì)紡織產(chǎn)業(yè)的中長(zhǎng)期影響不言而喻。有數(shù)據(jù)測(cè)算稱，目前國(guó)內(nèi)紡織服裝行業(yè)的平均凈利潤(rùn)率僅為3%—5%。前期人民幣升值抗壓測(cè)試顯示，紡織行業(yè)能夠承受人民幣5%以內(nèi)的升值幅度。如果人民幣持續(xù)升值，不僅會(huì)擠壓原本就不高的出口企業(yè)利潤(rùn)率，出口需求也會(huì)受到一定影響。
　　涉棉企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)家輪儲(chǔ)的動(dòng)向早作準(zhǔn)備
　　近期，中儲(chǔ)棉稱將適時(shí)采取相應(yīng)調(diào)控措施來維持棉價(jià)基本平穩(wěn)，國(guó)家政策將限制國(guó)內(nèi)棉花上漲的幅度和節(jié)奏。發(fā)改委公開表示部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格偏高以后，政策的重心將由支持棉價(jià)轉(zhuǎn)移到穩(wěn)定棉價(jià)上來，價(jià)格主線由保證供應(yīng)向市場(chǎng)抑制過渡。當(dāng)前，國(guó)家儲(chǔ)備棉近150萬噸，而市場(chǎng)上高等級(jí)棉花供不應(yīng)求。關(guān)于國(guó)家棉花輪儲(chǔ)時(shí)間、數(shù)量、價(jià)格的傳言此起彼伏，涉棉企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)家輪儲(chǔ)的動(dòng)向早作準(zhǔn)備。由于人工成本、原料價(jià)格與匯率的波動(dòng)，紡織企業(yè)的壓力與日俱增。雖然目前不斷創(chuàng)出新高的棉紗價(jià)格支撐了棉價(jià)和大型棉企的經(jīng)營(yíng)信心，我們也不能斷言棉價(jià)在拋儲(chǔ)結(jié)束以后必定下跌，但可以判斷的是，棉花市場(chǎng)會(huì)從供應(yīng)短缺向供求平衡轉(zhuǎn)化。在秋收即將展開前的未來三個(gè)月里，棉價(jià)繼續(xù)上漲的空間很小。
　　此外，未來棉花價(jià)格走勢(shì)還將受以下因素影響：
　　1.中國(guó)產(chǎn)量及進(jìn)口量對(duì)國(guó)際棉價(jià)影響較大
　　加入WTO以后我國(guó)紡織出口呈現(xiàn)爆炸性增長(zhǎng)，用棉量急劇上升，用棉缺口不斷擴(kuò)大。中國(guó)進(jìn)口棉花數(shù)量不斷增長(zhǎng)，近五年我國(guó)棉花進(jìn)口量占全球貿(mào)易量的33％左右，國(guó)際棉價(jià)中的“中國(guó)因素”作用越來越重要。
　　2.天氣異常導(dǎo)致產(chǎn)量損失風(fēng)險(xiǎn)
　　近兩年全球天氣變化異常，自然災(zāi)害頻頻發(fā)生，中國(guó)棉花種植時(shí)期低溫多雨、近期主產(chǎn)區(qū)新疆再遇暴雨洪災(zāi)。美國(guó)棉花播種初期亦遇到低溫干燥天氣，新一年度棉花產(chǎn)量令人擔(dān)憂。在本來供求偏緊的情況下若產(chǎn)量出現(xiàn)損失，價(jià)格暴漲的可能性較大。
　　3.各主產(chǎn)國(guó)的貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
　　印度為全球棉花第二生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，今年4月份印度政府為抑制國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格上漲，宣布禁止出口棉花，但5月份又允許以出口許可證形式對(duì)外出口，印度貿(mào)易政策變化將對(duì)全球棉花有效供給產(chǎn)生影響，從而影響國(guó)際棉價(jià)走勢(shì)。
　　短期來看，隨著紡織企業(yè)補(bǔ)庫(kù)的增加，國(guó)內(nèi)棉花供給偏緊的狀況更加明顯，現(xiàn)貨棉價(jià)持續(xù)上漲。考慮到市場(chǎng)上棉花資源日益減少，期貨棉價(jià)很難脫離高位振蕩區(qū)間。棉花拋儲(chǔ)和外棉配額政策是短期棉花市場(chǎng)行情走勢(shì)的關(guān)鍵因素。中期來看，棉花期價(jià)16200—17200元/噸的振蕩區(qū)間在8月份之前難以改變。

責(zé)任編輯：王美榮