調控壓力下 農產品存差異性機會

 來源:證券時報|添加時間:2010年08月12日

     近期農產品期貨走勢強勁，上漲幅度遠大于金屬、工業品板塊。近期油脂期貨更是創出自2008年底以來的新高。受國際糧價上漲影響，國內小麥和玉米價格也聯動上漲。對于投資者而言，后期注意小麥、早秈稻市場的回調風險，而豆類和油脂市場補漲行情仍值得期待。
　　基本面來看，農產品供應偏緊的狀況已成定局。從中國10年來首次大量進口美國玉米、夏糧收購中多元主體掀起的“搶糧潮”，到7月美豆天氣市炒作，以及8月俄羅斯小麥出口的限制令，炒作因素不斷，農產品板塊接力上漲。
　　美豆高位持續震蕩，也使國內進口成本的逐漸增加。再加上亞洲節日臨近，下游消費逐漸轉好，企業采購的意愿較強，也使得國內前期行情平淡的油脂市場迎來了反彈行情。
　　盡管中國三大主糧以自給自足為主，但由于今年初以來極端災害天氣頻發，災害范圍覆蓋多個糧食主產區，使得市場對國內糧價上漲的預期更加強烈。也使得國內的通脹預期不斷加大。下半年影響CPI走勢的主要因素在于新漲價因素，主要取決于未來食品價格以及農產品價格上漲情況，而這將直接關系到通脹預期管理目標能否實現。
　　目前新興經濟體的經濟復蘇態勢良好，需求較為旺盛，尤其以中國、印度等人口大國對糧食的需求，更是成為國際游資借機作多的一個“萬金油”。面對通脹預期和人民幣升值的壓力下，我們相信后期政府將采取一切手段來抑制農產品價格上漲幅度。7月的中后期，多項與農產品市場調控相關的政策密集出臺。僅7月28日，國家發改委就聯合多個部委一次性發布了3個與農產品相關的政府文件。隨后兩天，國家發改委又就玉米進口等問題做了詳細的解答。從近期8月10日棉花拋儲60萬噸儲備棉，8月12日的白糖拋儲15萬噸，這都是國家加大調控力度的有力佐證。如果農產品上漲過快過猛，就勢必引起監管部門的注意，因此后期農產品價格上漲幅度將取決于政府行政干預的力度。
　　因此農產品的后期行情而言，早秈稻、小麥受國家調控壓力較大，上行阻力較大，沖高回落概率較大；玉米、大豆由于進口量不斷加大，再加上油脂消費旺季的到來、對外依存度逐步提高，進口成本的不斷增加，國家調控的力量相對較小。因此豆類、油脂和玉米市場的上漲潛力最大。

責任編輯：范世玲