四季度國內油脂價格或將再上一臺階

 來源:中國糧油信息網 |添加時間:2010年09月15日

    2010年三季度，國內食用油脂市場經歷了一輪快速上漲行情，國內三大油脂菜油、豆油和棕櫚油銷售價格紛紛逼近年內高點。其中，菜籽油價格持穩于 8700元/噸，達到國家規定的2010年菜籽油最高收儲價格上限水平；豆油穩定在8000元/噸，而棕櫚油正不斷沖擊7400元/噸。隨著價格高企以及經濟形勢的復雜化，多空分歧日趨嚴重，但我們認為中國經濟的超常規發展已經成為國內油脂市場的重要支撐，隨著一年一度的“雙節”臨近，國內油脂價格仍將再上一個臺階。
　　一、供應能力的下降將導致油脂市場在第四季度出現缺口
　　根據我們測算，2010年中國油脂市場產能有所下降，一方面復雜的貿易環境以及中國大豆和油菜籽等油脂作物的減產將直接導致國內油脂生產能力的下降；另一方面不斷惡化的棕櫚油貿易環境最終將在第四季度顯露，棕櫚油進口量的顯著下降或將加大國內油脂供應總缺口，這意味著未來企業庫存仍有下降過程。　

　　2010年前7月國內油脂市場進口情況 （單位：噸）
　　2009（1-7） 2010（1-7） 同比
　　棕櫚油 3469573 3470897 0.04%
　　豆油 1239307 407090 　-67.15%
　　菜籽油 287031 446901 　55.70%
　　大豆 26473405 30744056 16.13%
　　油菜籽 1985977 991766 -50.06%
　　由上表可知，2010年前7個月國內植物油進口貿易中的油菜籽和豆油進口同比下降50%以上，這不僅導致相關油脂油料進口量顯著增加，同時增強了對棕櫚油互補進口的依賴性，但從我國棕櫚油市場看，長期逆價差市場日趨擴大并不利于擴大進口，從而加大油脂市場的供應缺口。
　　二、四季度低值油脂進口成本不斷抬高
　　對于中國油脂市場來說，2010年油脂市場的復雜性不僅體現在政策上，同時也體現在貿易環境中。盡管中國不是棕櫚油的原產地，但國內的棕櫚油銷售價格在2010年始終在進口成本以下運行，我們認為國內庫存高企并不是主要原因，而是在中國政府宣布收儲菜籽油價格為8000元/噸之后，海外市場變相抬高了我國低值油脂的進口成本。從第四季度海外棕櫚油對我國的進口報價來看，10-11月份船期已普遍提高至900美元/噸（進口成本約8000 元/噸），仍比目前銷售價格高出8%左右，相比較而言，國內四級豆油銷售價格僅為8000元/噸，如果海外棕櫚油市場在第四季度維持在高價，那么國內豆油勢必只有提價才能保證供應。
　　三、城鄉收入逐年提高，植物油市場消費平穩增長
　　我們認為由于中國經濟名義GDP繼續保持在8%以上，植物油消費增長一直與GDP保持正相關，并且隨著最近幾年城鄉收入的逐年提高以及政府規定的最低工資數量的增長均暗示中國植物油消費潛力依然很大，并且恩格爾系數的下降表明食品占人民收入比重下降，消費購買力增強，這些都有助于提高植物油雙節消費高峰時期加工企業的提價能力。
　　綜上所述，國內油脂市場第四季度或將延續漲勢，特別是豆油市場，供應能力的顯著下降以及進口成本的走高均會提高企業在雙節之后提價的能力。

責任編輯：王美榮